信達國際：信義玻璃有分拆概念 長線上望6.8港元

雖然市場不看好汽車用的玻璃增長，尤其是中央政府已于去年把汽車購置稅取消，以及在個別城市限購汽車，不過，對于汽車玻璃的更換市場仍未有明顯影響，信義玻璃（00868）去年在汽車玻璃的銷售更較2009年上升22%，預期內地汽車數目仍可維持增長，對更換汽車玻璃的需求依然強勁。

除汽車玻璃外，太陽能光伏玻璃也是未來集團的亮點之一，而且市場傳該部分業務將在今年分拆，其他業務包括電子玻璃也會有分拆機會，因此相信會有助集團的估值進一步提高。

信義股價在3月初升穿7元關，近日出現整固，相信是近期升幅太大需作調整，投資者可在股價返回20日線約6.8元買入，由于現價只相當于2011年預測市盈率12.5倍，合理值可以達15倍左右，因此，目標可上望8.6元，若向下跌穿6.3元則止蝕。

以現價計，集團2011年預測市盈率只有9.5倍，而PEG只有0.7，屬于估值偏低水平。若以內地零售股的合理市盈率15倍計，即使把361度的合理價再打8折，亦應該值12倍，以現水平計被低估20%，現價買入，長線上望6.8元，暫時以近日橫行底部5元作止蝕位。