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Q1業績繼續超市場預期，我們認為中國本土汽車工業從2016年起步入爆發元年，汽車消費升級帶動汽車和零配件產量快速增長；今年美國線扭虧或令業績超預期。
投資要點：
業績增速繼續超預期，維持“增持”評級。公司發布2017一季報，實現營收41.98億元，同增17.68％，歸母凈利6.93億元，同增18.83％。
業績繼續超市場預期，我們維持2017-19 年收入191、221億（+15％、+16％），保守情境下，維持凈利潤36、41、48億元對應EPS1.44、1.65、1.91元，今年業績很可能繼續超預期，公司是中國制造業的典范，h股溢價15％，玻璃行業我們唯一推薦的低估值龍頭成長白馬，維持目標價28.05 元，維持增持評級。
開局繼續強勁。收入端17.89％的增速屬過去6年最強勁開局季，Q1全國汽車產量同增8％，我們認為從技術和生命周期角度看中國本土汽車工業從2016年起步入爆發元年，汽車消費升級帶動汽車和零配件產量快速增長；
盈利能力繼續增加。Q1毛利率44.15％環比升0.93個百分點，成本中浮法玻璃的原料純堿價格Q1下降200-300元/噸同時高端產品占比上升提升盈利能力。Q1各項費用略有增加，凈利率16.49％環比降2.75個百分點同比增0.16 個百分點。歸母利潤增速近19％大超市場預期。
美國線今年有望扭虧。測算美國線16年虧損約7000萬美元，我們判斷17年年中美國線將實現盈利，海外拓展或取得突破；其他條件不變的情況下，海外扭虧為盈對利潤端增速將有很大提振。
風險提示：汽車產量低于預期，美國線盈利低于預期。
