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國泰君安玻璃價格指數:7月下旬玻璃價格指數環比小幅調整。(1)玻璃價格指數70.4,同降4.5%,環降0.7%,玻璃價格指數連續3月反彈恢復,原片市場玻璃價格月底再次走低下跌,市場低迷。(2)本旬全國各地價格小幅下調為主,華東、華南價格維持,華北沙河月末小幅降價,沖擊周邊地區價格調整。(3)短期全國大部分地區由于下雨影響出貨,華南景氣相對向好。隨著進入8月,下游為金九銀十準備有望激發彌補性需求。
國泰君安“玻璃-重油與純堿價格差”:價格差恢復后小幅下跌,成本端厲害盈利改善。(1)7月下旬“玻璃-重油與純堿價格差”16.59,環跌1.1%。5月中旬轉正后繼續恢復,價格差已經連續上漲2個月,目前回到11年3季度水平。(2)價格差5月回暖后保持維穩態勢,成本端重油與純堿價格下跌后維持,顯著改善盈利情況。(3)玻璃全行業在1季度凈利率-4.9%,大部分企業虧損延續5月,2季度伴隨成本降低行業已現部分盈利。
本旬冷修停產線率環比小降,停產率略低于09年初歷史高位:(1)本旬蘭州浮法二線復產,同時新點火1條,停產比下降至20.92%,接近2009年初21.8%歷史最高值,環比小幅下降。(2)全國浮法玻璃生產線273條,日融量14.8萬噸,同增10.14%;(3)剔除放停修實際日融量11.73萬噸,同降3.8%,有效產能使用率79.08%;(4)目前盈利恢復后趨勢見緩,新生產線點火反而提上議程,行業停產冷修趨勢有所減緩,供給博弈持續。
下旬庫存環比小幅下降,高于08年初歷史高位。(1)7月下旬玻璃庫存量2720萬重量箱,同增14.3%,環降0.8%,略高于08年初歷史高位,庫存4月后連續出現下降,7月淡季反彈后月底再次降低;(2)7月下旬庫存/有效產能比11.6,3月后連續下跌,目前略低于08年16歷史高位。光伏產業多晶硅價格繼續下跌:7月下旬多晶硅價格在創新低后環比繼續小幅下跌,多晶硅6n價格7月下旬21.94$/kg,同比下降66%,環降4.6%;多晶組件230W的價格維持在0.69$/W,同比下降54%,環比維持不變。
本旬玻璃價格多個地區小幅調整,華北沙河月底降價沖擊多個地區,但價格底部回升以及盈利恢復趨勢已逐步形成;7月下旬停產冷修比有所反彈至20.92%,接近歷史最高,庫存淡季反彈后再次環降;純堿重油成本下跌維持,成本端維持利好浮法玻璃行業廠家盈利改善。后續密切跟蹤新一輪停窯趨勢與新線點火壓力,需求逐步回暖下半年形成筑底向上。玻璃板塊未來兩次機會,一次是緊跟下游地產銷售若數據回暖則存交易性機會;二則是上半年見底后下半年新一輪上升周期。
上市公司:浮法周期向上彈性空間大:旗濱集團、南玻、金晶科技;“十二五”新材料規劃支持節能low-e、TCO等深加工:秀強股份、亞瑪頓、北玻股份、中航三鑫。
